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据英国《金融时报》报道，受美元疲软及中国房地产市场的乐观情绪推动，铜价今年一季度上涨12%，一度短暂涨至5000美元/吨以上。但投资者正试图找到总值超过20亿美元的40万吨铜躺在由上海期货交易所指定交割仓库的原因。

一些在大宗商品市场具有影响力的银行（如美银美林）的分析师称，这些库存标志着作为全球最大的铜消费国的中国需求仍然疲软。但亦有交易商称，库存积累背后的原因较为复杂，并不能反映需求疲软。多数铜并未得到上海交易所的担保，这意味着这些铜没有正式收据作为后盾。

库存上升是受中国冶炼厂的影响，后者签订了衍生合约以在铜价疲软的情况下产生现金流。这使得他们可能在价格反弹的时候处于不利地位。价格反弹将促使冶炼厂把金属交付给交易所，制造需求疲软、库存过多的表象，进而推动价格下跌。

去年底，中国进口的铜精矿（部分提纯的矿石，随后被熔炼制造精铜）需求也很强劲，这使得冶炼厂存在较大的阴极铜库存。但在世界其他地区，库存变化方向是相反的。今年，伦敦金属交易所（LME）的铜存货降低了38%。30日，LME三个月后交割的铜价为每吨约4870美元。

部分铜进入了中国。海关数据显示，跟上一年同期相比，2016年前两个月的精铜进口量大幅飙升，驱动这一流向的是中国国内市场与世界其他地区的铜价之差——这一套利窗口现在已关闭。

虽然铜价第一季度表现喜人，但因投资者认真看待实货市场已经知晓的情况：中国需求疲弱，预计未来仍然如此，铜价的涨势突然停止并可能进一步下跌，

根据消息人士的描绘，制造业情况非常黯淡，而制造业是铜需求情况的领先指标。之前，铜价已涨至每吨4900美元左右，并在3月中旬触及四个月高点5131美元，自1月跌至六年半低位4318美元以来上涨了将近20%。